东吴环保袁理：国开基金到底咋回事

时间：2015-11-02 13:56

来源：E20环境平台

作者：袁理

自2015年9月份以来，已有多家上市公司获国开发展基金的入股提供项目发展资金支持，分别为兴蓉环境（9月29日，3.48亿元）、金龙汽车（10月1日，4.10亿元）、万向钱潮（10月27日，2.69亿元）、卧龙电气（10月28日，0.60亿元）。我们经过研究认为，国开发展基金的投入对于上市公司和环保行业具有重要意义。

基金本质：

国开发展基金系国家开发银行全资子公司。相比于国开行以相对较低的利率对需要政策扶持的项目发放优惠贷款进行债权投资，国开发展基金通过直接入股上市公司及其子公司和其子公司来进行股权投资。但与一般股权投资不同，国开发展基金并不向参股公司增派董事会成员，且被参股公司股东承诺在未来一定年限内以一定的收益率回购股份。因此可以认为，国开发展基金是一种明股实债的专项债。

投资方向：

根据我们通过对已有的国开发展基金投资项目整理和草根调研，国开发展基金的投资方向主要有以下特点：

1）棚户区改造、轨道交通、公用事业、新兴产业等宏观政策支持的方向；

2）已经立项完成；

3）项目回报率3%-5%（目的是为了撬动投资、稳增长，所以回报太高的项目不是支持的方向，但实际操作有办法解决）。

基金周期与回报：

基金存续期13-18年，回报1.2%-1.5%。

基金规模：

今年总基金规模大约1.2万亿元，在实际操作中投资金额不超过项目资本金70%，实际操作中一般为投资额10%-14%。

拨款方式：

各地发改委审核项目、上报完成后，与当地国开行、农发行对接，国开行项目9000亿元，农发行3000亿元。

后续政策：