PPP与绿色金融结合发展的五个领域及案例详解

导读：在绿色发展业已成为国家可持续繁荣的内在动力的大背景下，PPP与绿色金融多层次交融促进，渐成水到渠成之势。本文将展示全球PPP与绿色金融结合发展的五个领域和案例，以探讨二者如何为促进我国社会、经济、环境的可持续发展贡献合力。本文选自首届PPP征文大赛作品，目前大赛仍在进行中。

2016年，《实现联合国可持续发展目标以人为本的PPP善治指导原则(草案)》发布，为PPP提供了可持续发展的导向标;同年8月我国七部委首次联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，明确以绿色金融支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等提供金融服务。在绿色发展业已成为国家可持续繁荣的内在动力的大背景下，PPP与绿色金融多层次交融促进，渐成水到渠成之势。本文将展示全球PPP与绿色金融结合发展的五个领域和案例，以探讨二者如何为促进我国社会、经济、环境的可持续发展贡献合力。

一、 绿色基金+垃圾发电PPP：英国国家绿色投资机构的探索

英国的绿色投资银行(GIB)成立于2012年，是英国立法支持的以盈利为目的的国家级绿色投资基金，建立之初由英国政府100%持股。发挥“绿色影响力”和实现“盈利”是其基本任务。“绿色影响力”是指投资活动应限制在“绿色项目”，GIB绿色绩效关注的五个绿色目标包括：减少温室气体排放;提高自然资源的使用效率;保护或美化自然环境;保护或加强生物多样性;促进环境可持续发展。其主要投资领域为海上风能、垃圾发电和能效提升。截至2015年，GIB共支持了7个地方政府PPP/PFI的垃圾发电项目(项目示例见表1)。

表1 英国“绿色投资银行以优先债方式支持垃圾发电PPP项目

英国不仅是PPP模式的经验输出国，对于绿色项目和绿色技术创新提供的融资支持也值得跟踪研究。以Addenbrooke's医院的热电联产项目为例，为推进英国国家医疗服务体系的能源改造升级，GIB与英国英杰华集团 旗下的资产管理公司合作，1:1投资3600万英镑，以PPP方式为医院提供综合热电动力装置、生物质能锅炉、高效双重燃料锅炉以及垃圾焚烧供电技术，并采取诸如新型照明、改进加热和照明控制措施，为该医院节省了大量能耗成本。医院竣工后每年可降低3万吨CO2当量，碳排放量相比改造前降低了47%。

对该医院的投资仅为GIB支持英国国家医疗服务体系(NHS)实现能效目标的地方案例之一。对于类似的项目，GIB可直接债权投资，也可与Aviva ReALM能源中心基金，法国基础设施协会(Societe Generale Equipment Finance)等机构联合投资，或通过GIB能效基金(SDCL和Equitix)来投资。虽然投资的组织方式灵活多样，但所有投资组合都遵循三个主要原则：1)还款来源要有保障，偿还贷款的资金主要来源于系统运行过程中节省的能源支出; 2)贷款期限与热电联产系统的生命周期一致;3)提供有市场竞争力的融资利率。

GIB本着不与私人资本竞争的原则，专门投向无风险记录、私人资本不愿投资，但经GIB判断收益有保障的绿色前沿领域，其治理结构和绩效结构的设计确保其能够提供包括专业的绿色技术咨询、环境与气候风险管理及融资解决方案在内的整合服务。GIB实质上起到了PPP+绿色金融实验室的作用，在为项目量身定制融资方案的同时也尽可能地保证模式的可复制性，进而不断推动符合经济、社会和环境诉求的项目落地，使得更多绿色项目的商业模式趋向成熟。

二、 社会和环境影响力债券+绿色医院PPP：世行集团在土耳其的突破

2014年，ELZ Sağlık Yatırım A.Ş.公司在土耳其东部的埃拉泽省获得28年特许经营权，负责当地一个辐射整个省域的绿色医院的设计、建造、融资、装备和运营。该项目是土耳其政府以绿色债券支持的第一个PPP项目，也是土耳其基础设施融资改革、引入私人资本的“试点工程”。

该项目总成本约3.6亿欧元，为80%债权加20%股权融资，项目在世行集团国际金融公司(IFC)的支持下发行了2.88亿以欧元计价、为期20年的绿色债券。

为了提升债券评级，提高对投资者的吸引力，欧洲复兴开发银行(EBRD)以及世行的多边投资担保机构(MIGA)在项目中引入了增信机制，AAA级别的EBRD出资890万，提供临时流动性支持，以降低项目建设和运营过程中的风险，且覆盖MIGA的政治风险。MIGA为债券投资级别的2080万欧元提供了长达20年的政治风险担保，也为工程的债券融资提供了担保，令债券获得了穆迪Baa2的评级，比土耳其的主权评级高出2个等级。法国开发署的私营部门机构Proparco与荷兰开发署的FMO发展金融机构认购了债券。世行的国际复兴发展银行(IBRD)和EBRD也帮助土耳其卫生部完善了PPP合同管理与监管所必需的制度基础和能力建设。

该项目债券经第三方机构Vigeo EIRIS绿色评级，被认证为“绿色且有利于社会”，确保项目建设和运营过程中的符合低碳化标准，该项目也完全符合IFC和EBRD的绩效标准、EBRD业绩标准，以及世界银行集团环境、健康与安全指南(EHS)的要求。

绿色债券与普通债券相比，具有融资成本相对较低、融资期限拉长、投资者结构优化、环境和社会影响较好等优势。去年底我国出台的《绿色债券发行指引》、《绿色债券支持项目目录》初步构成了我国绿色债券管理体系的基础，且正持续完善项目认定口径、“第三方意见”的报告和披露标准、项目环境与社会影响的跟踪评估方法，风险管理及激励政策等方面。未来若能借鉴国际经验，为绿色PPP项目债券提供信用担保，并通过市场化和差别化的担保、补贴或税收优惠政策进一步优化风险与收益的分担机制，将为私人资本参与可持续基础设施的建设提供更为完善的激励和保障。

三、集中式太阳能发电+PPP：如何实现风险管理

摩洛哥计划到2020年利用太阳能获得14%的能源供应，且计划将电力出口欧洲。在欧盟的支持下，摩洛哥政府制定了“太阳能发展计划”，计划的第一个项目在摩洛哥中部的沙漠城市瓦尔扎扎特(Ouarzazate)开展。该项目首期工程首次引入了PPP模式，标志着摩洛哥政府在太阳能发电计划中将逐步引入私人部门的大规模参与，首期建成电厂已于2016年初投入使用。

编辑：赵凡