中交集团入股碧水源，蝴蝶效应有点大

今年，中交集团全资子公司中国城乡控股集团有限公司入股碧水源、成为其第二大股东的新闻曾备受行业关注。碧水源作为水务领域的民营龙头企业，一定程度上引领和代表着行业发展的风向标。也因如此，很多业内人士认为，碧水源引入国资的动作，对行业的影响是毋庸置疑的。中国水网通过梳理其脉络，也可预见这一合作可能引发的蝴蝶效应。

国资入股民营上市企业，在环保领域，早已不足为奇。

2018年以来，国资入股民营环保上市企业的节奏明显加快。本轮国资与民营的融合热度，持续到了今年。而今年最受关注的当属中交集团全资子公司中国城乡控股集团有限公司(简称“中国城乡”)入股碧水源，成为其第二大股东(参考阅读：中交集团子公司中国城乡32亿受让碧水源10.71%股份)。对于环境产业而言，这意味着又一家“土著”环保龙头民营企业，进入了“国家队”。

碧水源作为水务领域的民营龙头企业，一定程度上引领和代表着行业发展的风向标。也因如此，很多业内人士认为，碧水源引入国资的动作，对行业的影响是毋庸置疑的。我们通过梳理其脉络，也可预见这一合作可能引发的蝴蝶效应。

前行不易，民企引入国资或许是不错的路

无论是2018年还是今年上半年，从已经发布的企业业绩情况来看，不少企业面临了业绩的下滑、现金流紧张等问题。这很大程度上是受到了去杠杆和PPP政策调整的影响。

这轮风波，也带来了一系列市场问题。首当其冲的就是融资难题，无疑这对民营企业的杀伤力更大。如银行信贷方面，民企的贷款利率普遍在基准利率水平上浮30%-40%，而国企则上浮10%以内。在资产负债率的要求上，国企的放款条件是资产负债率不高于75%，民企则要求不高于65%。

碧水源董事长文剑平在之前接受中国水网采访时曾表示，在融资方面，民企的成本太大了，太难了。虽然国家政策在大力支持民营企业的健康发展，但落地实施还需要一定的过程。

对于任何一个产业或者任何一个企业，金融资源的获得和财务成本包括贷款、发债等等，都是很重要的发展条件，这是企业的生命线。另一个生命线是市场。

面对这种天然的弱势，民营企业要想长远发展，需要找到外联共生的出路。文剑平坦言，碧水源选择与国企合作，即是基于这样的考虑。力图改善发展环境，寻求发展条件。

这条路，也早就在碧水源的发展规划之中。2015年，国家开发银行旗下子公司国开创新资本有限责任公司就以54.34亿元占有了碧水源10.48%的股份，成为碧水源第三大股东，这也是碧水源首次向“国家队”迈进。

今年6月，碧水源与中国城乡签署的股份转让协议及补充协议，通过中交集团批准，协议已生效，中国城乡正式成为碧水源第二大股东。

至此，今年碧水源引入国资的规划真正落下实锤。

此前的采访中，文剑平也强调，“作为民企，不能内生定力，外联共生，就会是一叶孤舟，在茫茫大海，前面旁边都是航空母舰。”某种程度上讲，国资与民企的合作是一种市场的必然选择。

背靠大树，能乘凉否?

此前很多选择引进国资的民营上市企业家在接受中国水网采访中都曾表示过，任何合作的前提都是出于对企业长远发展的考量。国企与民企的合作，不应该被简单的评述为谁进谁退，而是一个双赢的选择。

环保龙头民营企业与特大型中央企业的联姻，必然会引起更多关注。中国水网第一时间对碧水源与中交集团联姻的新闻进行了报道，根据数据显示，该新闻浏览量短时间内就突破了一万点。

在之后媒体的相关报道中多对中交集团雄厚的背景情有独钟。

如中交集团是国务院国资委监管的特大型中央企业，是全球领先的特大型基础设施综合服务商，产品和服务遍及150多个国家。2019年，中交集团居《财富》世界500强第93位，在上级主管单位经营业绩考核“14连A”。

中国城乡则是中交集团的全资子公司，也是市场常说的“嫡系亲儿子”，下辖“中国市政工程西南设计研究总院(以下简称‘西南市政总院’)、中国市政工程东北设计研究总院(以下简称‘东北市政总院’)、中交煤气热力研究设计院”三家国家级城乡市政设计院和“城乡水务、城乡能源、城乡生态环境、城乡综合发展、城乡产业发展”五大领域专业板块，是为落实十九大精神、践行国家战略，聚焦各级政府提升产业发展力和环境承载力的迫切需求打造的生态环境治理、城乡融合发展的领军企业。

这么雄厚的家底，也让市场对碧水源未来的拿单能力和发展空间更有信心。且不说明晃晃的央企背书，仅中国八大市政院中的两大市政院均在中国城乡麾下，就足具吸引力。

其中，西南市政总院先后承担完成了西南地区和全国各地及国外城市给水排水、工业与民用建筑，道路桥梁隧道、城市燃气、城市规划、风景园林景观、电气自动化控制、机械设备和水工结构、工业废水处理，工程测量、水文地质、工程地质、环保评价、降水工程等市政基础工程勘察设计科研项目20000余项。

东北市政总院则主要囊括了市政行业、建筑行业、水利行业、风景园林行业等大中型工程项目的投融资业务，以及咨询、设计，工程造价，工程监理、工程项目运营管理，环境污染治理，采购，岩土工程，水文地质勘察，工程测量和EPC、BOT、PPP总承包业务等。其中，市政领域业务，包括给水工程、排水工程、黑臭水体治理、海绵城市、综合管廊、道路与桥梁工程、热力工程、燃气工程、压力管道工程、固体废弃物处理工程、市政基础设施综合配套工程等。

可以想象，这些行业背书将给碧水源带来的潜在市场竞争力。事实上，这些潜力已经在今年碧水源的市场表现中初露端倪。

今年9月，碧水源与东北市政总院签署了战略合作协议，在国内外给水排水工程，水环境综合治理，海水淡化及农村水环境治理等项目加强合作。这一合作的达成不仅为实现中交集团体系内的环保产业联动、优势项目整合打下坚实基础，也为碧水源进一步市场拓展丰满了羽翼。

编辑：赵凡