专项债：2022年或超3万亿 但环保行业不要希冀过多

近期，财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元。专家估计，2022的（专项）债发行总额大概率会在3万亿多一些。明年的专项债将主要投向交通基础设施、能源、生态环保、市政和产业园区基础设施等9大方向。

12月16日，国务院政策例行吹风会上，财政部副部长许宏才和财政部预算司负责人兼政府债务研究和评估中心主任宋其超介绍了加强和完善地方政府债务管理的有关情况，特别提到：近期财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元。作为一种政府投资，专项债是国家进行逆周期调节，促投资、补短板、保民生的重要抓手。

 今年发行3.65万亿  明年专项债将投向9大方向

专项债是省级地方政府做背书，为有一定收益的公益性项目发行，以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的政府债券。中国水网金牌专栏作家、行业资深人士田寒星介绍，作为一种融资手段，相比于城投债，专项债的政策支持力度更大，责任划分更明确，项目审批更严格。相比PPP项目，专项债的优点是融资成本更低，有利于地方政府形成固定资产，便于固统入投，也符合中央经济工作会议在当下“稳”字当头这一工作要求。

2015年，专项债首度发行。6年来，新增专项债额度快速攀升。根据相关报道汇总，分别如下：2015年为1000亿元；2016年、2017年，分别增加到4000亿元、8000亿元；2018年超过1万亿元；2019年到达2.15万亿元；2020年，为了应对疫情冲击等，大幅增加1.6万亿，增至3.75万亿元。

万得信息技术股份有限公司（Wind）曾做过一个专项债发行统计：截至2020年12月25日，专项债前五大投向分别为交通（13.2%）、棚改/老旧小区改造（9.9%）、市政（7.4%）、生态环保（5.3%）及民生（4.5%）。如果按5.3%的比例，2020年单独用于生态环保的专项债数额（不包含市政和产业园区基础设施中的环保项目）将接近2000亿元。而2019年，我国全年共计发行46期生态环保主题专项债，金额共约601亿元。算起来，2020年的增长幅度超过200%。

据报道，2021 年新增专项债发行规模小于去年，根据财政部规划，2021年全年新增专项债应该为3.65万亿元。截至12月15日，全国新增地方政府专项债券已发行3.42万亿元，占全年总额度的97%，全年发行工作基本完成。

按照国家规划，2022年专项债券支持的重点方向，主要体现在三个要聚焦短板领域、重点方向和重点项目，其中9大方向分别是交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程。此外，还将加大对水利、城市管网建设等重大项目的支持力度。

“十四五”生态环保专项债券项目类型更侧重于系统施治，并延伸至提升项目整体运营价值，主要投向污染防治类、防灾减灾类、矿产开采沉陷区改造类以及生态旅游类。其中污染防治类项目主要包含有污水处理基础设施建设、河道整治、水库和湖泊等水体梳理与修复、大气污染防治设施建设等，多是对原来污染的水系和大气进行修复。

横看成岭侧成峰  专项债的“是”与“非” 

有人认为，环保专项债对整个行业是好事，重资产项目引入专项债可以让更多资金进入流通领域，总量增加的同时，把基本盘做大。对此，田寒星则显得比较冷静，并没这么乐观。

他介绍：专项债还款用途是项目自身收益和政府性基金，可认为是延续了PPP项目支持市政行业（水务、供热、供气）的可行性缺口补贴类项目，对于新建类项目可以解读为“利好”。但结合实际，情况并不乐观，如有的地方政府跨越式发展，前期欠账多，烂尾项目多，部分专项债的用途已经跑偏，用在了“借新还旧”上，随着国家财政部门监督收紧，用专项债来解决解决存量项目不太可能，新项目投产后就又面临后期运营的一系列诸多问题。从这个角度上看，有的专项债的使用就是“夏天揣兜里的烫山芋”，犹如悬在头顶的达摩利斯之剑。

中建政研集团副总裁何朋朋博士认为，倒也不必对专项债如此悲观。在他看来，专项债是国家进行逆周期调节，促投资、补短板、保民生的重要抓手。扩大专项债规模，也是积极财政政策和稳健货币政策的具体体现。从拉动基础设施投资、补短板的角度看，专项债的及时性和有效性极大地符合调控要求。

何朋朋介绍，在专项债应用过程中，前述的一些问题只是个别现象，不能因为存在一些问题就“因噎废食”、“以偏概全”。何朋朋认为，专项债应用过程中一个普遍的痛点是，资金到位以后，因为项目前期准备工作不足，没有达到快速形成实务工作量的要求。二是专项债资金到位，项目开工后资本金筹措不到位，易形成半拉子工程。三是收入成本不实，未来还本付息的风险大。这些都可以通过加强项目前期工作、严格要求评审标准和按规定执行事前、事中、事后债务绩效管理等手段加以规范。

软通智慧信息技术有限公司数字政府事业部咨询总监马文伟也认为，专项债是政府投资的精细化管理模式，专款专用，不能用于还旧债，现在其主要难点是大部分的政府没按时花钱，审计不过关。专项债是由地市、县区政府自主申报的，要能包装项目，也能运营项目。在申报的时候糊弄，申报下来了，发现不可行，钱花不出去。

有助于做大地方平台 需求错配是现实问题

马文伟介绍，专项债会比政府投资做得更好，而且还不占用政府财政资金。以后再扩大的话，很可能政府投资都通过专项债来进行了。

编辑：李丹