每个努力奔跑的环境企业都了不起——由新周期下的“倍增”计划看环境企业的增长之路

在新周期大环境不利因素叠加的情况下，“祥子们”选择了躺平。过去高速发展时代，环境企业实现五年内营收、利润的“倍增”目标不算是一件太难的事情。但是在GDP增速进入“5”时代后，依然能够提出倍增计划的，就值得我们去学习，也值得我们去分析他们的成长之路。在年中盘点之际，我们选取三家分别是外企、地方国有控股上市公司和民营控股的上市公司的“十四五”业务增长模式，试图从中得到一些启发和借鉴，来探寻环境企业的增长之路，供行业同仁分享。

在新周期大环境不利因素叠加的情况下，“祥子们”选择了躺平。确实在当前严峻的外部环境和行业竞争格局下，躺平不失为一种选择，但寻找增长的破局之路是每一家环境企业都无法回避的核心命题。增长是一直在谈论无法回避又倍感焦虑的话题。当前环境企业都面临着增长动力不足、增收不增利的发展困境，但是有一个共识，那就是只有发展才是化解前进过程中一切困难的最佳策略。

有人曾经说过，今日取得的成绩都是时代发展的红利。过去高速发展时代，环境企业实现五年内营收、利润的“倍增”目标不算是一件太难的事情。但是在GDP增速进入“5”时代后，依然能够提出倍增计划的，就值得我们去学习，也值得我们去分析他们的成长之路。在年中盘点之际，我们选取三家分别是外企、地方国有控股上市公司和民营控股的上市公司的“十四五”业务增长模式，试图从中得到一些启发和借鉴，来探寻环境企业的增长之路，供行业同仁分享。

（一）陶朗集团未来五年业务倍增战略

2022年7月初，陶朗集团总裁,Tove Andersen发布可持续发展的计划和五年营收翻番战略。让我们来看看陶朗集团是怎样一家外资企业？并分析陶朗集团五年营收翻番战略的增长路径。

陶朗是谁？

陶朗集团Tomra Systems (TOM)成立于1972年，是饮料瓶自动回收机和传感分选技术的全球引领者，总部位于挪威阿斯克，在全球拥有4600多名员工。2021年营业收入109亿挪威克朗，2022年7月7日公司市值588亿挪威克朗。

1972年，挪威Petter和Tore Planke兄弟在一个小棚屋里打造了世界上第一台饮料瓶自动回收机，陶朗也应运而生。从最初的专注于饮料瓶自动回收机业务，到实现了跨行业、跨领域的业务布局，通过先进的回收和分选系统践行循环经济，优化资源配置，减少资源浪费，陶朗的解决方案被广泛应用于饮料瓶智能回收机、资源回收、食品和矿产领域。主营业务：收集解决方案（70,000多台饮料瓶自动回收机）、分选解决方案（食品业务、资源回收业务、矿产业务）。

五年营收翻番战略及增长路径

2022年7月3日，陶朗发布未来五年营收翻番战略，五年营收翻番战略以核心业务的有机增长为基础，将开发有吸引力的相邻业务，重点关注能够发挥其竞争优势及获得强大回报潜力的市场机会。未来业务增长路径如下所示：

陶朗集团未来五年营收翻番战略的业务增长路径

优势市场地位

陶朗集团总裁兼首席执行官Tove Andersen：“过去50年的发展，为陶朗确立了举足轻重的市场地位，这为我们加快核心业务增长、发展相邻业务和在未来五年内将业务翻番的雄心奠定了坚实的基础。”

以变革为核心

因时而变，因客户而变。以变革为核心，致力于以可持续发展战略引领资源变革，推进全循环业务，可持续发展战略包括五个重点领域：资源生产率、可持续产品设计、供应链可持续性、气候影响以及陶朗员工的价值观。

持续技术创新

四十多年来，陶朗每年将营业收入的8%投入技术研发中，不断进行技术创新，开拓新的产品解决方案，帮助客户和合作伙伴突破生产中的瓶颈，提升生产效率和产品品质。

为客户创造价值

以技术领先的基于传感的分选解决方案，帮助食品加工、资源回收利用、采矿等行业客户提高生产力、降低运营成本、提升效益。

为股东创造长期价值

基于未来业务倍增战略，陶朗还提出了未来五年内的一系列新财务目标，包括实现15%的年度营收增长、18%的EBITA、40-60%的股息支付率和保持其A-/稳定级投资级别地位。

我们将陶朗集团五年倍增战略归属于：基于优势市场地位的核心业务可持续有机增长，而这种可持续的稳健增长比较容易赢得资本市场的青睐和认可，这或许正是陶朗集团高估值（PE为48.93倍）的内在原因。

（二）清新环境“十四五”业务倍增战略

2022年5月20日，清新环境（002573）发布了“十四五”发展战略，公司将实现资产、营收、净利润等成倍增长与业务结构的优化，让我们来分析清新环境未来五年营收翻番战略的增长路径。2019年7月，清新环境成功引入四川发展，成为一家国有控股的混合所有制上市公司；2022年7月6日，公司市值81.56亿元。

2018-2021年清新环境营收构成变化如下所示：

2018年-2021年，清新环境的大气治理营收在30亿元左右，2021年营收68.80亿元，前三大业务：大气治理收入33.73亿元，水务环境治理收入14.99亿元，资源利用收入10.46亿元。

2018-2021年清新环境营收构成变化如下所示：

清新环境大气治理收入占总营业收入比例从100%（2018年）降低至49.03%（2021年），水务、资源利用等营收已经占据半壁江山。

国有控股股东赋能下的多元化布局

清新环境国有控股股东——四川省生态环保产业集团有限责任公司是四川省级生态环保综合服务平台。公司旗下包含清新环境等各级子企业160家，员工7000余人。截止2021年底，资产总额357亿元，拥有供排水规模300万吨/日，管网运维2万公里，流域治理1200公里，烟气除尘、脱硫、脱硝总装机容量30万兆瓦，固（危）废处置能力220万吨/年。

完成混改所有制改革以后，清新环境业务赛道多元化拓展战略布局，从大气治理拓展至固危废综合处置、水处理细分领域，同时在生态修复、金属资源化等细分领域进行了前瞻性布局，重要节点如下所示：

技术创新全面升级

工业烟气治理及相关技术保持领先，工业水处理、市政水务和生态修复等领域的技术能力升级，资源化技术优势培育打造；烟气余热回收和发电技术、余热发电技术革新、能源技术集成。

市场化机制激发经营活力

2019年清新环境实现国有控股的混合所有制改革以来，公司充分发挥市场化机制激发经营活力。2022年5月19日，公司公告股权激励计划，本计划的激励价格为3.45元/股，激励对象人数197人，首次授予权益数量3368万股，占公司总股本的比例为2.40%。有效的激励与约束机制正是混合所有制改革的初衷。

良好的开局

清新环境业务结构多元化初具规模，2021年已经取得了良好的开局，2021年营业收入同比增长46.34%；归母净利润同比增长66.70%。2022年中期业绩预告，2022年上半年扣非净利润2.2～2.4亿元，比上年同期增长33.9%至46.1%。

依托控股股东四川省生态环保产业集团的市场资源优势、资金优势，结合清新环境的混合所有制的市场化机制优势，通过做精存量、做大增量、培育增长新动能方式，清新环境实现“十四五”期间营收倍增发展战略是值得期待的。

（三）高能环境“十四五”业务增长展望

北京高能时代环境技术股份有限公司（603588）成立于1992年，2014年在A股主板上市，2022年7月14日市值160亿元；公司主要从事固废处理和环境修复两大业务领域，形成了以固废危废资源化利用、固废危废无害化处置、生活垃圾处理、环境修复等核心业务板块，兼顾废水处理、烟气处理、污泥处置等其他领域协同发展的综合型环保服务。

高能环境在“十三五”期间，稳健经营逆势增长，2015～2020年营业收入年复合增长率为46.32%，2020年营收是2015年的6.7倍，即使在2018-2021年产业调整期，高能环境仍然呈现出逆势增长的发展态势。

2015～2021年营收增长情况如下图所示：

2020年净利润是2015年净利润的5.2倍，年复合增长率为38.90%，2015～2021年净利润情况如下图所示：

未来五年业务倍增目标或许可以合理延续

2015～2020年公司营业收入、净利润年复合增长率均大于35%，高能环境“十四五”期间营业收入、净利润年增长率高于15%，五年业绩翻倍目标或许可以合理延续。

多元化业务结构已经形成

2018年-2021年高能环境业务结构如下图所示，多元化业务结构已经形成。

营业收入结构更加优化

公司2021年运营服务收入占比为62%，营收结构更加优化。

研发力度持续加大

2017年以来高能环境研发力度持续加大，2017-2021年研发费用变动情况如下图所示：

民营控股市场化机制更加灵活

有效的激励与约束充分体现了民营控股上市公司市场化机制的有效性，近年来公司股权激励方案如下图所示，为公司业绩持续增长提供了良性正向反馈。

民营控股上市公司的市场应变能力强，高能环境不仅重视技术研发，而且市场化机制更加灵活，可以预测“十三五”稳健经营逆势增长发展态势合理延续，高能环境“十四五”可持续增长或许同样是值得期待。

点滴坚持会反馈在水落石出后

环境企业追求的不是流星的高光，而是不管刮风下雨，都能坚持每一天可持续的增长。我们分析了上述三个增长案例，虽然这三家的发展模式都不可复制，但有一点是共同的，都是从小企业走来，都是在坚持逐步建立和营造自身优势。我们注意到这些具有代表性的环境企业都在努力奔跑这个可贵的迹象，业绩增长弹性更好的技术创新型中小环境企业“瞪羚”们更要努力前行，每一家不甘心躺平，坚持行走，奋力奔跑的环境企业都了不起！

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编辑：李丹