薛涛：效率与公平—产业转移下的工业水处理机会

接下来，简单看土地财政肯定是难以为继，地方政府债务持续上升，这些数据不用讲，大家可以直接感受到，为了解决上述问题，我们今年将有一些大的动作，我们拟和湖南大学成立地方排水体制机制研究中心，而且在公管学院。我去年就谈到过，环境学院没有人懂公共管理，只懂环境科学和环境管理，那是管污染物排放的；而商学院没有研究环境产业的，有人研究小米、研究手机，但所有的商学院都没有研究环保产业商业模式的，公共管理学院目前是中国最不接地气的学院，好多东西不让研究。所以我希望和左健老师在湖南大学公共管理学院的研究，能够在我们厂网一体化，以及再生水等的机制上形成一些点状的突破，为缓解企业依赖财政模式造成的困境发挥一些作用，而这样研究结果和圈层企业之间的交流可能放到今年9月份上海热点论坛，大家可以进一步关注我们相关的动态。

再来看“115号文”，邢总（详情点击：从“成长期”迈入“成熟期”，行业未来需求的表达将更真实、理性、差异化）提到115号文，115号文对我们影响比较大的，回来想看这些文件，无论是当年发改、财政的特许经营，到后来PPP，到现在EOD，包括自然资源部的ROD，E20我和傅老师都是深入参与者。总体来看目前115号文热点问题，大概几条：

第一点聚焦使用者付费。“115号文”所针对的基本都是有财政补贴或者财政支持的公共事业部分。

第二点是优先选择民营企业，水务项目中要求民营企业占股30%以上。这是针对当前民营投资比例下降，政府所做的引导和推动。

第三个全部采用特许经营模式。

2023年2月，政府和社会资本合作项目清理核查工作启动，新的PPP项目推荐全面暂停。从严格意义上讲，2023年2月以来至115号文发布之时，不应该有任何新的以PPP、特许经营、BOT、TOT、ROT、BOOT、DBFOT等各种名义实施的政府和社会资本合作项目，115号文发布之后的此类项目应按照115号文要求进行开展。

E标通监测，无论是2023年2月以来，还是115号文发布以后，均有大量环保领域特许经营项目中标。E20研究院数据研究中心结合115号文对2023年2月以来项目的合规与否进行数据分析，其内容包括但不限于回报机制、政府补贴、保底量、项目公司股权等维度。后续不合规率相关数据，会结合E20研究院水业研究中心、固废研究中心、供水联盟所分析的典型案例共同形成《PPP合规密报》于2024年推出。

这是115号文的典型项目，比如我们看到上图，项目D中，对管网进行收费，这是违背发改委绿色价格机制文件的。B项目中直接说明“本项目不对民营企业占比强行要求，只做鼓励”。以上这些数据和案例分析，我们都会形成BOT特许经营合规密报，只对会员公开。

但是，光去抱怨政策是否接地气有用吗？没有。去年年底固废论坛上李炜讲的很好（详情点击：德勤李炜：PPP新政下，固废行业的应对策略），我们不得不去适应政策背后讲的趋势，这个趋势是什么呢，就是企业不应该再过度依赖地方政府财政。作为污水特许经营公司，必须适应一些需求变化，比如我们要换位思考为什么“保底量”会被终结，因为它确实可能造成一些建设后无法正常运行的污水处理厂持续存在，包括北控水务也曾今遇到过这样的情况。我们当然可以简单的将责任推给政府，政府没有建管网。但是，是不是在保底量的机制下，企业缺乏动力去推动政府及时把管网建起来，或者说我们在获取项目的时候，都没有认真调研是否存在真实的需求？所以，当保底量存在的时候，确实会诱导社会资本利用特许经营协议及银行融资的便利，过度建设了一些设施，这难道不就是所谓的政府隐性债务么。我们现在的困惑在于，以前特许经营大家都特别喜欢，是因为那是建设部发的126号文（《市政公用事业特许经营管理办法》（建设部令第126号））所管辖的范围。2014年财政部介入了以后，PPP的主导权交到了发改和财政的手中，这两个都不是行业主管部门。所以，国家发的文件是只考虑环保吗，当然不是，还得考虑交通、地铁等其他领域，而“保底量”在交通上产生的巨大的债务是不可估量的，跟污水处理厂保底量完全不是一个等级。反之，国家发一个文件也不可能只考虑到交通。所以一定会存在“一双鞋穿不到很多人脚上”的情况。这就是客观情况，我们只能适应它。适应的过程中我们一直建议，当保底量取消时可以有两个方法来弱化影响：第一个换成垄断权；第二个采用阶梯水价方式，细节水务公司都摸索出来了。

但是我们要想的另外一个问题，昨天上午孙明华总（详情点击：王天义、孙明华、金铎、赵笠钧鼎力推荐TA）说我们书比较难懂，可能能读懂我那本PPP书的人不超过300人。在书中重点分析过，特许经营二分中核心差异在需求风险和行政垄断权的授予。这样经验的形成是在跟光大王悦兴老总当厂长的时候，在济南第二污水处理厂单一来源采购谈判中，提出了非常苛刻的条件，要求济南第二污水处理厂收集范围内所有污水在未来25年都归光大所有。当时作为甲方代表的我提出了可以要这样的垄断权，但要取消保底量，两件事不能同时存在，最后光大（详情点击：王悦兴：后特许经营时代，光大水务如何塑造发展新优势）还是选择了保底量。反之，当我们被取消保底量的时候，我们可以要垄断权，这样我们就把污水变成类似供水的业务，因为企业享有垄断权，就得承担需求风险。这个比较深的理论，在我2016年写的书已经讲得非常明白。

背后是什么？目前看一个行业大趋势，取消保底量让我们社会资本，对需求风险更有分析、承担甚至是管理的能力。实际上，未来我们公用事业投资，将要学会承担越来越高的需求风险，因为政府已经不再是一个可靠的甲方了。我们的污水处理的商业模式将从b转换到a，甚至从小a到大A。比如再生水业务，目前再生水业务的发展实际上已经进入到（工业）供水领域，供水政府不保证使用量的。再生水企业必须去关注下游工业企业的生存状态，才能更好的进行业务的拓展。这是企业在做增量中，想要摆脱依赖财政付费的局面索要付出的代价。而这样的代价，就必然带来企业的管理、员工的绩效考核等多方面变化，这些变化其实就是能力升级。所以摆脱财政，我们收入从来自G变成更多来自B，这点对投资公司是巨大的挑战。

刚才提到的再生水，在我们与湖南大学公共管理学院共同研究几个方向中，第一个最重要的厂网一体化怎么做，怎么付费、怎么监管、怎么将分散街道财政、区财政的购买服务的钱拿到水务集团。

为有效解决我国市政排水体系在体制机制、运维管理等方面的壁垒和困局，形成中国式现代化下可持续发展的排水体系，为水务行业高质量发展提供标杆性引领，湖南大学公共管理学院与E20环境平台联合行业研究机构、区域性水务公司，共同发起了 “市政排水体系可持续发展”行动。9月5日，“市政排水体系可持续发展”行动启动仪式在2024上海水业热点论坛上举行。（详情点击：探究水务体系升级之道，2024上海水业热点论坛开幕）

第二就是再生水怎么在一个地方落地。未来的再生水一定不只是我们原来理解的那个形态。上午李文生总（详情点击：进入“后增长时代”，合续科技如何用最简方式解决复杂问题？）也谈到他对厂网重构、分布式成为长期化中再生水可能产生新的业态。一个地区的再生水利用，要通过政策、产业、缺水（程度）这三个角度看。产业决定用水需求，而缺水是再生水利用的最根本的推动因素，又分为实质性、资源性、季节性。我大概在三年前论坛上专门讲过再生水的分析（详情点击：22年水业战略论坛薛涛：三生万物，再谈“再生水”），目前来看不同城市已经产生点状突破。商业模式形成是再生水最核心的基本动力，而动力涉及三个部分，第一，某个地区再生水主导企业的属性？是北控(A方阵)还是北排（B方阵），每个城市都不一样，每个企业在每个城市的再生水战略也会有区别。第二，价费机制是根本，这里面又有政府定价和企业协商定价，这两种情况都对我们会产生什么样的影响。而原水或者是工业供水的价格又会对我们产生什么样的影响。第三，最重要的是管网，我发现再生水能推动的城市，基本上政府财政承担大部分管网修建的责任，否则再生水落地的难度是很大的。某些地方企业也可能会参与管网建设。以上这几点，都是我们要研究的重点。

在具体模式方面，我们研究包头模式、宁波模式和深圳模式等。鉴于时间有限，我们不再详细说。我们近期就要去宁波进行深入调研，他们作为在水利部典型再生水利用地区评价中第一名的一个南方城市，并且看上去是一个富水（不缺水）的城市，是怎么做到的。宁波水务集团污水由于十年没调价是亏损，但是通过再生水业务使整个排水板块是盈利的，这些都是我们学习的榜样。今年会推出《再生水的体质机制分析报告》，给会员使用。

这张大图是我特别做的，三句话，“避险看财政，基础看人口、趋势看产业”。本来这张图我是想选任泽平，但是他说的三句话跟这个不太一样。无论从地方政府财政，开拓到更多工业企业付费的项目，还是做到多元化经营，产业的发展其实是所有选择的中心，我们下一步将谈到产业。

产业的转移、迭代和升级，新机遇、新发展、新需求不但决定再生水、决定工业水的配置，甚至决定一个地方财政的可持续，甚至产业决定房价。我们看到产业到底怎么转移？面对中美贸易冲突、地缘政治的变化、自身产业结构调整发生什么变化？传统认为劳动密集型向资本密集型和技术密集型升级，是这样吗？其实非常复杂，很多东西不好理解原因是真相往往非常琐碎，真相需要花很长时间挖掘的，如果做不到这点，以及不具备由浅入深、化繁为简的能力，很难预判站在未来看现在。

我们看东部的情况，传统理解东部正在或者已经链条式、整体型、集群型向西部、中部、东北转移，大方向逻辑说的没错，中国13亿最大的优势，可以不往东南亚转，可以往中西部转，这是一般的理解，实际都这样吗？其实还可以再分析。

在分析之前，我提到这次演讲标题中所提到的基本矛盾体就是公平和效益。我们理解供水集团的困难，包括理解特许经营公用事业企业的困难，很多东西都藏在在公平和效益里。比如说国资委对对地方水司的要求是发展，实际上是要求效率，但是政府又要求企业做基本公共服务，有时候也不考虑企业盈利问题，所以公平和效益在公用事业行业冲突是特别明显的。回到刚才说的产业转移，为什么东部的大城市会向外转移产业？有时候也是被逼的，比如北京。我们去看一些国家发展规划会发现有矛盾体同时发生，一方面在鼓励中小城市发展，另一方面要保证大城市圈的发展，两个脉络的文件来回打架。如果鼓励大城市圈发展会提高效率，东京大圈、巴黎大圈都知道，这是无法替代的，巨大城市一定会有巨大的要素集约和生产力提升的作用，但是就会影响公平，所有的其他城市都被吸干了。在这种情况下，国家又会发文件鼓励中小城镇的发展。而在这样的冲突之下对我们产业扰动不可思议的影响，这样的影响也带来真相的琐碎。

我们为什么要关注产业转移呢？去年水业论坛我讲了工业是碎片化蓝海，是高度变动的，而这样变动原因，对比市政就是因为有各种产业升级、转型、转移，这样转型转移下治理需求不断产生又不断消失。大概就这四种：产能增加、产能升级、外部转入、本地搬迁、包括入园。这两年关于江苏分质治水要求工业企业入园，给我们很多做工业，包括园区污水处理BOT的企业提供了新的机会。

首先，我们来看东部。东部的典型特征其实不是我们想象的全部转移走，是高端回流。

右侧是我们分析的东部省份重点的行业，非常琐碎、非常多，今天不可能每个展开给大家介绍，我会挑其中一两个讲一讲，我们报告会给大家展示什么复杂、碎片化蓝海的局面。

这张图非常有意思，展示的是从2003年到现在（2022年最新数据）东部地区各个省市的工业规模占比变化，到每个省份和直辖市都不一样，北京、天津、上海、浙江、广东等地区最早呈现出加速流出的过程，有的反弹又回来了，有的还在原地。有微笑曲线比如浙江、广东、北京，北京最近又掉下去。但是我最近看一篇文章，雷军小米的成功挽救北京汽车行业，至少在北京上边加几个点，否则北京制造业基本流的差不多。大的方向可以发现一些逻辑，比如天津贵为沿海直辖市，竟然被“屈辱”的放到12个暂停基建的省份里边，为什么？化工大爆炸以后导致产业流出几乎不可遏制，也有招商环境和灯下黑的问题。再比如江苏为什么振荡，苏南向苏北转移，而不是向省外，这是江苏“散装”的特点带来的，所以江苏振荡是内部发生很多结构的变化。浙江和广东比较典型的高端回流态，都是回流高科技吗？也不一定。

再详细来分析长三角地图这三个省市劳动密集型、资本密集型、技术密集型产业的变化情况。早期（2003-2008年以及2008-2016年这个时间段）大部分情况下，劳动密集型产业都是在流出的，但最近几年也有劳动密集型产业在流入。这些细节描述对我们分析和预判每个细分领域的变化以及工业结构调整都有很重要的意义。

我们来看一个具体的黄金行业——生物医药。美国对中国封锁主要是两个领域，主要一个电子类、一个生物医药。包括中国生物医药企业在美国所遇到的挫折，现在我们都在他们主要关注华为、关注汽车，其实我们需要关注生物医药突破顶端天花板的时候也有不少典型案例。生物医药板块上我们分析了17个国家战略级生物医药产业集群的产值、综合增长率等的发展情况，有一些相当潜力，而且多集中在东部地区。

另外回到环保行业来看，医药行业产生高COD、高氨氮、高盐分废水处理的要求，也会产生一些新型污染物，这些都是我们关注的商业机会。当然，我昨天说了略有遗憾，昨天上午我发布的三分钟的数据中，对十大影响力企业的分析，显示来自工业废水收费比例显著下降的，也许这是留给民营企业分的蛋糕。

那么来看西部，西部一定都是落后产业转入吗？也不一定。

这是西部省份，当然我们基本逻辑都是西部地区承接来自东部的傻、大、笨、粗的产业，其实不止如此。我们看到上述是西部地区要发展的典型重点行业，其中不乏一些高科技产业。在工业废水领域，很多人在新疆发现特殊的机会，无论投资运营还是技术，工业废水零排放等等，新疆有钱，而且产业很多相当高端，而且也打通了很多高端链条，这两大高端是我们需要关注的。

再回来看钢铁产业，是不是东部的钢铁产业都在往西部转移。产业分析为什么那么复杂？你要分析产业跟上下游制约有关，才能了解这个行业现在发展的情况以及未来发展的趋势。简单看钢铁行业本身，生铁和粗钢的产量呈下降趋势，而钢材的产量仍保持上升的趋势，从产品的产量的变化也能略微窥探出当前钢铁行业调整的方向，钢铁行业也在向中高端的方向发展。另外，还从下游看钢铁用户需求变化，比如汽车，我们这两天提得最多的SU7、雷军等所代表的是新能源汽车快速发展，2019年以后汽车产业高速增长，也拉动高端钢材需求增长。当然，有增长的行业，也会有疲软的行业，所以要分析产业考虑连带互相的影响。

那么，钢铁产业是一定发生了大规模的东部转移到西部么，虽然西部地区，不管是要素成本、环境容量上相较东部都有较大的优势，但从各地区粗钢到钢材的产量数据看，2016年到2023年我们发现发生了部分转移，西部的比例在上升，但绝对不是我们想的那么快速，为什么转移某些省份？跟省份禀赋有关，毕竟一切不是按规划在做，而是按商业规律运行。

钢铁行业有很多新的需求，包括新基建的要求，也包括环保的升级，再包括再生水的需求。

在钢铁废水处理技术上，焦化废水处理是我们现在高难废水处理特别关注的一个领域，还包括钢铁废水零排放，以及整个水系统的全流程管控，这是我们环保企业关注的重点。

再来看中部，由于在地理位置上承接着东、西部地区，所以中部具有较强产业转移的承接能力，以及本地产业升级，甚至包括园区再行组织。所以中部用一个关键词说它的产业转移，叫左右逢源。当然，如果我们做的to G业务的来自财政付费项目，中部则叫左右不靠。自己钱不多，（中央）财政也不给钱，这就是中部。

我曾经跟赛莱默分析过，他们的最佳客户在哪里，要么就在东部，买得起贵的泵的地区，看中他的品牌、产品的长期的有效性；要么就在西部，西藏拉萨这些地方，哲蚌寺就用过赛莱默的泵。为什么？因为这些地方有中央财政转移支付的高端工程、高端项目。反而在中部，销售成绩不如东、西部。类似的，可能哈希也要关注这个现象。这就是我们所说的中部塌陷，这个说的是财政。

但是说回到制造业，中部却在相对好的位置，很多制造业中部一直在崛起，我们举几个例子，比如造纸，我们专门研究了造纸行业，因为原材料、交通、水资源等各种要素上的优势，湖北在的纸和纸板的产量是一直呈现出快速上升的趋势的。从整个行业来说，由于限塑令和人均纸品消耗量等因素，全国的造纸行业未来仍有增长的空间。因此也带来了造纸废水的机会。从造纸行业头部省份的分析看，除了浙江外，其他几个头部省份的产量较为稳定，基本头部省份还是集中在东部，而湖北这个后起之秀也在迎头赶上。可以看到，造纸在东部的局部省份是发生了一定的转移，但原因受很多外部因素的影响。

另外一个是汽车行业，安徽汽车行业高速发展，带来合肥财政很好，在合肥做项目园区包括对财政的要求，如果追逐汽车行业废水都会带来很好的机会，包括上下游产业的发展。

中部区域工业水治理，总体来看产业规模扩大和原有产能扩大，包括上下游聚集，以及园区重振蕴藏很多很好的机会。

最后说东北地区，老工业基地新产业的升级。

对于东北大家爱恨交织，有点投资不敢去。但是这次地缘政治东北占了很多优势，来自北方的原油供应，东北石化方面发展是我们研究的重点，地缘优势是主题词特点。

东北的石化产业发展有几个方向，目前有序推进减油增化，减少炼油增加化工，提升精细化工，所以原油加工量在下降。每个省又不一样，有自己定位主导升级的产业，包括高端精细化工在黑龙江成功的，而吉林要做转型中间有些方面并不突出能够获得预期效果，辽宁在石化领域的营收是有明显增加。这背后也是相关零排放的机会。

在一些新兴的产业上，比如黑龙江的石墨明显增加，这与其本地资源禀赋有很大关系，也与新材料产业的发展关系密切。另外，吉林的生物医药得到高速发展，辽宁的集成电路有一定的增长。

所以在石化废水上不用多说，这是苏伊士最优势的领域，石墨加工废水这样的诉求也给我们环保企业一些创新的机会。

我们一直想工业领域只说工业结构，其实工业商业模式和它的业态在工业废水领域很难琢磨的，比如我们能把工业将每个领域就简单的平等对待吗？不一样，我们在环保圈工业废水有三代公司，第一代万邦达，第二代刚刚摘牌的博天，第三代倍杰特。我们说工业废水谁是代表，一定是这三家，因为他们做的是煤化工的零排放。为什么煤化工零排放能产生这样的皇冠效应，我觉得这跟用户画像、用户结构有关。所以我们也试图在报告中间逐步描绘出是用户结构与环保业态的对应关系。

这里边有废水实际处理难度等差别，以及行业规模大小的差别，包括各行业企业平均营收的水平和资产规模等。企业越大产生大型项目可能性越大，这需要跟环保排放和生产技术一起来看。平均资产规模当然石化最大，为什么石化废水处理中没有产生万邦达、博天和倍杰特这样的企业，因为他有自己的软壁垒，只有苏伊士国外品牌突破壁垒扎进去，而煤化工行业是没有软壁垒的，相对而言它是个新行业。

所以来看谁是最好的甲方，也就是说机会和市场在哪里最多。有商业维度，包括进入难度、行业规模、收入水平、竞争程度等；也有技术角度，包括处理难度、处理流程长短等等，这是我们初步研究呈现。未来我们将进行更多深入研究，为每个工业领域做出详细的画像，而这样画像放在我们工业报告里，限于时间就讲这些。

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编辑： 李丹