半亩方塘一鉴开：关于中国环保水务市场热点中的冷思考

时间： 2018-05-21 15:00

来源：

作者：高雅麟

市场过度分散制约了行业的技术进步及服务的集约化。行业领头企业的缺乏，使产业不能形成一致、理性的声音。

(2)行业竞争主体

在我国水务市场上，活跃着以下几类水务企业：

我国水务行业市场竞争格局

我国现有自来水厂4000多家，污水处理厂3500多座，水务企业众多，在业内有影响力的企业为数不少。

(3)上市企业情况

我国A股市场有52家水务企业，营收规模普遍不大，超过100亿元的企业仅有2家，50-100亿元营收规模的企业仅有8家，30-50亿元营收规模的企业仅有11家。相比营收规模，水务企业的净利润率都是较高，52家A股上市企业的净利润率超过20%的企业有17家，15%-20%的企业有7家，10%-15%的企业有7家。

除了A股上市的水务企业外，香港上市的水务企业也不少：北控水务集团、康达环保、中国水务、中国水业集团、中滔环保、粤海投资、中国环保科技、泛亚环保、强泰环保、云南水务、兴泸水务、滇池水务、中国光大国际等等。在争夺市场份额的竞争主体中，上市公司是最活跃的主角。

(4)区域性的特点冲淡了市场集中度的作用

水务行业市场集中度低，是大家共识。但市场集中度并不能够完全反映行业的发展水平。由于其区域性明显，我个人认为市场集中度，并不能说明太大的问题。比如滴滴打车，对资本方而言，确需要资金实力与规模效应，但是由于交通的区域性限制，一个小公司放眼全国无法抗衡，但具体到某个小区域，资本大鳄不见得有多少优势可以发挥。对于水务市场而言，与此同理。

(5)水务企业混改的先锋案例：洛阳北控水务集团有限公司

该公司是国内尚未引起足够关注的多元化水务公司。其实际股东是：公司高管及员工持股50%，北控水务40%，政府10%。这是一个非常大胆的尝试。这个案例给我们启示是：第一，水务企业，并不是国有化才可以运作好。第二，在环保水务这个公用事业领域中，政府是定位在划浆人还是掌舵人的角色更好?第三，国有与私有，并不是环保水务行业健康持续发展的决定因素。混改事宜，可以借鉴。

(6)创投概念的上市水务公司：钱江水利开发股份有限公司

该公司于2000年上市，作为浙江省唯一的上市水务公司，总体业务稳健有余，而扩张速度不足。但有几个明显特征，值得业内细细研究：第一，绝大多数项目为永久性股权，而不是目前市场主导的特许经营权BOT的概念。第二，对所有项目都实现了控股，多数为绝对控股，对项目公司的经营具有较大的主导权。第三，多数为非PPP招投标项目。第四，对政府价格提升、财政补助依赖度相对较大。第五，在股市市值管理上，拥有的创投概念，是上市水务公司中独有的特点。它的一个明显优势是，与政府部门的博弈能力较强。

4、行业竞争加剧，并呈跨区域扩张竞争趋势。

以2016年，温岭牧屿污水厂PPP项目为例。项目标的如下：

投标评分前四名情况如下：

葛州坝集团赫然以回报率为0的标的，争夺项目，引起业内的激烈反响。可见市场竞争激烈程度，由此可见一斑。当然也不能排除项目本身后续的遗留问题。其中的非理性因素，需要纳入项目风险管理范畴。

5.行业政策频发，水务企业面临良好的外部环境和内部设施、技术优化改造、提质增效的挑战。

近五年来，出台的相关政策不计其数，最值得关注的是：十九大指出我国主要矛盾发生变化;“绿水青山”进党章。这更加显示水务企业面临的“新常态”，需要水务企业投资运营管理者内外兼修。

(1)2017 年 10 月，党的十九大召开，明确了我国社会主要矛盾的历史性变化：“中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”这是我国社会主要矛盾六十多年来的新调整。

(2)十九大审议并一致通过十八届中央委员会提出的《中国共产党章程(修正案)》，决定这一修正案自通过之日起生效。修订后，“增强绿水青山就是金山银山的意识”等内容写入党章。

(3)土十条、气十条、水十条的颁布，为加强环境保护工作建立了全方位的环境保护大战略。紧随上述三项核心政策，大量配套政策随之出台。给环保领域市场提供了政策驱动力。

二、天光云影共徘徊：挑战中蕴含的机遇

1.看外资：以威立雅水务公司的兰州项目为例

作为较早进入中国水务市场的外资企业，威立雅水务公司是业内不得不研究。它在中国的案例，是外资对中国水务市场进程演变的一个典型缩影。

2007年1月，威立雅水务与甘肃兰州供水公司签订合同。该项目通过国际投标，合同受让标的45%的股权。威立雅报价17亿;中法水务报价4.5亿元，首创水务报价2.8亿元。当时，兰州供水公司的净资产是9.5亿元，45%的股权就是4.27亿元。也就是说威立雅的报价是兰州供水公司所卖净资产的4倍溢价。这一令人困惑的溢价现象在当时也引起了业内的高度关注，并饱受争议。10多年后的今天，确实发现原来的争议不无道理。

2014年4月10日，兰州威立雅水务公司出厂水苯含量超标。直接原因是，兰州威立雅水务公司自流沟由于超期服役，沟体伸缩缝防渗材料出现裂痕和缝隙，兰州石化公司历史积存的地下含油污水渗入自流沟，对输水水体造成苯污染，致使局部自来水苯超标。间接原因有四方面：兰州威立雅水务公司的主体责任不落实、兰州石化公司的环境风险和隐患排查治理不彻底、兰州市职能部门履行职责不到位、兰州市政府和西固区政府履行职责不到位。涉及责任人员包括地方政府官员、威立雅兰州水务公司高管、兰州石化公司相关管理人员，被追责处理人员数十人。事件背后的酸甜苦辣，不可一言述之。

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编辑：赵凡