环保行业2016中报总结：利润增长近30% PPP+并购发挥重要作用

时间：2016-09-05 10:58

来源：广发环保微信

作者：郭鹏

从其他财务指标来看，水处理、固废和监测行业毛利率、净利率水平较高，2016年上半年净利润率达到14.48%、14.05%、11.2%;节能、生物质和大气行业则毛利率、净利润率较低，2016年上半年净利率仅为5.26%、6.13%、7.6%，这与大气治理行业竞争激烈及节能行业下游不景气有关。资产负债率方面，监测仪器行业相对较低，仅为22.67%，远低于其他行业。

3 大中市值公司业绩较好，显示出强者越强的格局

以市值区分，100亿以上、50-100亿、50亿以下公司分别贡献营业收入302、87、10亿元;归属母公司净利润35.5、7.3、-0.3亿元，大市值公司占据了7成的收入和8成的利润。从同比数据来看，2016年上半年100亿以上市值公司在收入、利润端增速均高于小市值板块，分别达到36%、28%，是支撑环保板块收入、利润增长的主要动力，并且大公司和小公司增速差距有拉大的趋势，显示出强者越强的格局。

100亿市值以上公司和50-100亿市值之间的公司利润占到全部利润的82.9%和17.1%，50亿市值以下公司利润总和出现亏损。与此同时，盈利情况也持续分化，16年上半年，大公司(100亿市值以上)业绩增速28%，中型公司(50-100亿市值)业绩增速26%，小公司(50亿市值以下)增速为负。

从其他财务指标来看，大市值公司在ROE、净利率方面领先中小市值公司。100亿以上市值公司净利润率为10.88%，50亿以下公司仅为6.84%。在毛利率及应收账款周转率方面，大市值公司与中型市值公司差异不大。

4 PPP类公司业绩显著好于非PPP类公司，并购显著推动高成长

从中报来看，PPP类公司业绩增速显著高于非PPP类，并购显著推动高成长。在国家力推PPP的同时，PPP订单向上市公司转移的趋势非常显著，带来业绩上的体现。承接PPP项目的公司2016年上半年收入增速49%，显著高于非PPP类公司的25%;PPP类公司上半年业绩增速63%，远远高于非PPP类公司的23%。