企业哪些利润不可持续？有何特征？

时间：2022-07-04 09:31

来源：侯铁成谈投资并购

作者：侯铁成

小型中型企业要利用一次性利润，做大做强。有了一次性利润一定是好事，一样也会形成增长的财务趋势，但不会因此而形成竞争力。这个时候就要找到自己的护城河是什么，要想想自己该怎么维持住。如果确认自己无法维持超额利润，就要接受现实，避免盲目投资。至少可以等待下一次机会，不断地累积，也是很好的收益。好企业能够在行业好的时候充分赚钱，行情差的时候减少亏损，长期看就会形成很大的优势。

如果能够利用行情好的时候，找到并建立护城河，则会形成涅槃。小型中型大型企业，都应当不断地发展拓展自己的护城河，形成自己的超额利润，而规模大的企业可以享受到基础利润的价值。

一次性收益有可能成为周期性收益，一次性收益与周期性收益可能是一致的。比如有些一次性收益就是周期性收益中的一部分。比如周期的上升阶段。我们这里提到的周期性是指具有起伏特征的，就是有时涨，有时跌的。而一次性行业则来源很多，各种市场的奖赏，时间短，规律性差。

可持续性收益，或者说护城河形成的超额利润，也可能是多个一次性收益构成，连续的一次性收益可以构成护城河的。一次性收益如果能够不断的巩固放大，形成门槛，是可以向护城河转换的。同时护城河中的技术门槛也可能形成多个一次性收益，形成一波收益，这种多个一次性收益就不算是一次性收益了。

总结，我们分清楚几种企业成长的原因，便于企业家根据自己的成长原因，做出合理的经营判断，同时也便于投资人根据成长逻辑，做出自己的投资判断。

作者简介：

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侯铁成，毕业于厦门大学会计系，特许会计师公会会员(FCCA)、特许金融分析师(CFA)。曾在多家大型集团、上市公司从事战略、投资和资本运营等工作，拥有丰富的并购投资经验。“侯铁成谈投资并购”微信公众号的主编。其著作《中国并购指南》一书，是目前唯一的以买方视角，以操盘者身份撰写的并购指南。主要是讲中国的并购的事，同时也梳理了并购的各个环节要点，希望成为上市公司收购企业的指导书、案头书。不同于一般教材，本书的内容更多的依赖于侯铁成先生的亲身经历，有大量的实践经历，也有丰富的中国资本市场案例，本书也体现了其对并购投资的认知和理解。

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编辑：李丹