多行业联合解读《蓝天保卫战计划》

时间：2018-07-09 11:32

来源：长江环保

《计划》提出“开展工业炉窑治理专项行动”，鼓励使用清洁能源，石膏板、玻璃行业受一定影响。就石膏板而言，推广清洁能源利好工艺水平更先进、综合成本更低的龙头，北新建材受益；就玻璃企业而言，目前玻璃企业使用天然气作为燃料的比例并不高，若“煤改气”执行，或小幅抬升企业的生产成本。

交运：公转铁，大幅提升铁路货运比例30%

铁路货运量占比持续下行，铁路运输具备环保优势。1980年以来，铁路货运占比整体呈现持续下行状态；特别是2005年开始，公路货运量快速增长，进一步挤占铁路货运的市场，铁路货运占比加速下行。公路运输快速发展，随之而来的是大量汽车尾气无组织排放，铁路运输则相对排放更少，更加绿色。

鼓励铁路运输，禁止汽运的相关政策文件：1）2017年2月17日，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，要求大幅提升域内铁路货运比例，要求7月底前天津港不再接收汽运煤炭，9月底前禁止环渤海港口接收汽运煤炭，而主要由铁路运输；其中天津港2017年4月20日开始执行，较要求提前3个月。2）2017年8月21日，《京津冀2017-2018秋冬季大气攻坚行动方案》，要求提高铁矿石铁路运输比例。预计未来禁止汽运鼓励铁路运输的区域、以及适用达总商品类别，将陆续增加。

本次政策高度再得确认，铁路货运增量明确。“公转铁”在《计划》中单列一款，是对其政策高度的再次确认，保证了实施力度。《计划》明确了铁路货运增量：到2020年，铁路货运量比2017年增长30%，据此，2017-2020年，铁路货运量复合增长率将达9.1%，远大于2015-2017年期间的3.2%，增速提升明显。同时，涉及的铁路货运增量重点区域中新增汾渭平原，汾渭平原为煤炭主产地，新增该区域既是环保治污的攻坚关键，也是“公转铁”重点由下水港口转向货源地的重要一步。

运输结构变革，铁路货运中期升势确立。2008-2017年间，铁路货运量虽有增加，但在全社会货物运输结构中占比由13%下降至8%，同时期公路货运量占比则由74%上升至78%，运输结构较为不合理。在“公转铁”相关政策频出下，2017年铁路货运量实现近4年来首次正增长，预计在蓝天保卫战所推动的运输结构变革背景下，铁路货运量将持续增长，运量占比不断提高。另一方面，在交通部拟定的三年行动计划中提及，到2020年，铁路货运量增加11亿吨，而主要港口公路的货运量减少4.4亿吨，并由铁路集疏港方式替代。我们认为，运输结构变革下铁路货运将充分受益，其次是配套港口。

多举并施，铁路货运企业及配套港口将明显受益。1）《计划》提出了加快铁路专用线建设并充分利用已有铁路专用线能力，大力提升张唐、瓦日等铁路线煤炭运输量；2）“4˙10”铁路新图中安排了大宗直达货物列车247列，较原图增长了51.5%，其中煤炭直达列车149列，增长了41.9%；3）中铁总自2018年开始施行新的《铁路货物运输进款清算办法（试行）》，新《清算办法》通过增大货物发运企业利润弹性以加强企业增加发运量的积极性。多举并施下，铁路货运中期增长趋势清晰，铁路货运企业及配套港口均将受益。我们重点推荐铁路货运龙头大秦铁路，建议关注货运增量重点线路瓦日线的配套集疏运港口日照港。

石化：聚焦移动源治理，油品提标2019年先行

移动源污染治理势在必行，油品提标、机动车排放提标持续推进。

车用汽柴油：2017年1月1日起，全国车用汽柴油实施国Ⅴ标准；2017年10月1日起，“2+26”城市已全部供应国Ⅵ标准的车用汽柴油；2019年1月1日起，全国全面供应国Ⅵ标准的车用汽柴油（汽油为ⅥA），2023年1月1日起，全国全面供应国ⅥB标准的车用汽油。

对炼油厂而言，国六标准的升级需要对汽油加氢和柴油加氢装置进行改造和升级，并且需要增加烷基化等装置。调研显示，针对1000万吨炼油厂，从国五标准升级到国六标准，总投资约为4-5亿，对炼油厂尤其是地炼的成本有一定提升；并且改造还需要一定时间(1-1.5年)。而对于国内目前正在建设中的民营大炼化项目(浙江石化和恒力股份2000万吨炼油项目)而言，其设计的油品质量就符合国六标准。随着2018年底及2019年初项目的先后投产，其产品完全符合国六排放标准；而没有完成升级的炼油厂将会受到较大的冲击和影响，其市场份额将会部分被民营大炼化取代，故利好民营大炼化成品油的销售。

汽车：运输结构升级，看好重卡和新能源汽车

国VI标准实施时间正式发布，排放升级驱动技术升级和份额集中。最新的国VI标准将分为a和b两阶段实施，a阶段中，燃气重卡/城市重卡/全国重卡将分别于2019年7月1日、2020年7月1日、2021年7月1日实施。蓝天保卫战行动计划中，重点区域、珠三角地区、成渝地区将于2019年7月1日起提前实施国VI排放标准。国VI标准实施时间推出，总体以欧VI标准为基础，基本内容包括排放限值、测量循环、耐久性要求，将对重型车发动机的技术水平提出更高的要求，缩小与发达国家在车辆排放方面的差距，有利于行业技术升级和单车价值量上升，市场份额进一步向优势企业集中。

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编辑：张伟